Bitcoin

Перспективы строительства CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные предложения


(Нажмите на картинку, чтобы просмотреть исходный отчет апплета ↑↑↑)

В первой половине 2020 года, пострадавшей от эпидемии, основы строительной отрасли сначала снизились, а затем выросли в целом, но общий рынок был слабее, но запасы производственной цепочки сборочного типа показали себя хорошо. Мы полагаем, что в рамках политики антициклической корректировки последующие инвестиции в инфраструктуру будут продолжать расти с каждым месяцем, а основы отрасли будут продолжать улучшаться. С точки зрения стратегии выбора запасов, мы полагаем, что строительный сектор во второй половине года продолжит представлять структурный рынок с высокой вероятностью, и рекомендуется сосредоточиться на 3 основных направлениях: 1) продолжать осознавать возможности развития сборных зданий; 2) будущее тестирования складского жилья огромно; 3) строительство Для центральных предприятий существует возможность разметки дна.

Вспоминая 1П20: фундаментальные показатели сначала снижаются, а затем растут, структурная дифференциация динамики цен на акции

С начала года, под влиянием новой эпидемии короны, фундаментальные показатели строительной отрасли значительно ослабли в 1 квартале, но в условиях постоянного усиления антициклической политики корректировки фундаментальные показатели строительной отрасли улучшались месяц за месяцем со 2 квартала. С точки зрения динамики цен на акции строительный сектор упал на 7,4% в целом с начала года по 24 июня, уступив более широкому рынку на 8,4 п.п. Сектор показал слабые результаты, но сектор подразделения показал заметные результаты. Сектор стальных конструкций вырос за тот же период на 35,5%. Отдельные акции, такие как Steel Structure, Asia Building Co., Ltd. и резиденты Yuanda, показали хорошие результаты, в то время как центральные строительные предприятия показали слабые результаты. Мы полагаем, что внутренняя дифференциация производительности строительной отрасли в основном связана с большими различиями в процветании каждого подсектора и что инвесторы больше обеспокоены качеством прибыли компании, чем в прошлом.

Диаграмма: Сегмент строительства и отделки в первом полугодии упал на 7,4%, уступил рынку на 8,4 п.п. и занял 22-е место среди 28 отраслей первого уровня Shenwan.

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Wind Info, CICC Research; Примечание: по состоянию на 24 июня

K-line график: сектор стальных конструкций вырос в первом полугодии на 35,5%, значительно опередив другие сегменты

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжить использование структурных предложений

Источник: Wind Info, CICC Research; Примечание: по состоянию на 24 июня

K-line график: тенденция сектора отделки зданий и рынка после вспышки

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Wind Info, CICC Research

Прогноз на 2П20: ожидается, что инвестиции в инфраструктуру будут расти с каждым месяцем

Инвестиции в инфраструктуру: ожидается, что несколько политик будут ускоряться с каждым месяцем

С начала года темпы роста инвестиций в инфраструктуру улучшались с каждым месяцем, и ожидается, что последующее ускорение будет продолжаться. Благодаря постоянному предложению, уточнению и реализации политики поддержки инфраструктуры темпы роста инвестиций в инфраструктуру в этом месяце улучшились с февраля по сравнению с предыдущим месяцем. Темпы роста за один месяц в апреле вернулись к положительным, а темпы роста за один месяц в мае увеличились до 10,9%. В ожидании всего года мы считаем, что с точки зрения инфраструктурных проектов, источников финансирования, денежно-кредитной политики и т. Д. Ожидается, что инвестиции в инфраструктуру будут увеличиваться с каждым месяцем.

► Инфраструктурные проекты: «Два новых и одно тяжелое» строительство приносит достаточные проектные резервы. В правительственном отчете о работе 22 мая четко указывалось, что мы должны расширить эффективные инвестиции и сосредоточиться на поддержке строительства «двух новых и одного тяжелого», то есть строительства «новой инфраструктуры», «новой урбанизации», «основной инфраструктуры, такой как транспорт и охрана водных ресурсов». Мы считаем, что » Конструкция «два новых и один тяжелый» прояснила направление нового раунда инвестиций в инфраструктуру и принесла большое количество инфраструктурных проектов. Согласно нашей статистике по 22 провинциям, которые раскрыли годовые планы инвестиций в транспорт, их общие планы инвестиций в транспорт в 2020 году увеличились на 16,9% в годовом исчислении в 2019 году, и темпы роста были значительно быстрее, чем в предыдущем году. Согласно данным недавно подписанных контрактов образцов строительных компаний, совокупные темпы роста новых подписанных контрактов с февраля постепенно улучшались, и рост инфраструктуры происходил быстрее, чем в жилищном строительстве, что отражает высокий спрос на инфраструктурные проекты. Мы полагаем, что под руководством «двух новых и одного тяжелого» строительства резервы инфраструктурных проектов, как ожидается, останутся адекватными и, как ожидается, будут поддерживать дальнейшее ускорение инвестиций в инфраструктуру.

K-line график: инвестиции в инфраструктуру улучшились в месячном исчислении с февраля, а в апреле рост вернулся к положительному

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Wind Info, CICC Research

K-line график: совокупный годовой спад инвестиций в инфраструктуру с каждым месяцем сужается

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжить использование структурных предложений

Источник: Wind Info, CICC Research

► Источник средств: особая задолженность является основной поддержкой. Основное увеличение капитала для инвестиций в инфраструктуру в 2020 году включает: специальные облигации местных органов власти (будет выпущено 3,75 триллиона юаней, +1,6 триллиона юаней в годовом исчислении), специальные национальные облигации (будет выпущено 1 триллион юаней, согласно отчетам). [1]70% может быть использовано для капитального строительства), а увеличение уровня дефицита бюджета (установленного на уровне 3,6%, + 0,8 п.п. в годовом исчислении) привело к увеличению бюджетных расходов. Судя по специальным облигациям, выпущенным в этом году, 55,5% вложено в сектор инфраструктуры. Учитывая, что около 15% из 2,15 трлн специальных облигаций в 2019 году будет инвестировано в инфраструктуру, предполагается, что в этом году специальные облигации принесут около 1,8 трлн юаней в виде инвестиций в инфраструктуру; Ожидается, что государственный долг, учитывая, что 70% его используется для строительства инфраструктуры, приведет к увеличению инвестиций в инфраструктуру на 700 млрд. Юаней, что касается общих расходов государственного бюджета, учитывая, что в этом году может быть более склонно поддержать «шесть гарантий», мы считаем, что это приведет к увеличению инвестиций в инфраструктуру. Это может быть около 100 миллиардов юаней. В целом, особый долг будет основной поддержкой инвестиций в инфраструктуру в этом году.

Диаграмма K-line: в общей сложности 22 провинциальных плана инвестиций в транспорт в 2020 году увеличатся на 16,9% в годовом исчислении

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Департаменты жилищного строительства и городского развития, Исследовательский отдел ЦИВК

K-line график: недавно подписанная ежемесячная модернизация сети месяц за месяцем, инфраструктура лучше, чем жилищное строительство

Перспективы CICC в области архитектуры на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: объявление компании, CICC Research.

► Денежно-кредитная политика: направлять рост денежного и социального финансирования значительно выше, чем в прошлом году. В правительственном отчете о работе указывалось, что темпы роста денежного и социального финансирования должны быть значительно выше, чем в прошлом году, а процентная ставка должна продолжать падать. Судя по опубликованным данным по социальному финансированию в этом году, новые социальные финансы с января по май выросли на 58,6% в годовом исчислении, и денежно-кредитная среда имела тенденцию к ухудшению. Национальное собрание 17 июня ясно дало понять, что «финансовая система будет приносить разумную прибыль в размере 1,5 трлн юаней различным предприятиям в течение года»[2]Мы считаем, что это будет способствовать дальнейшему снижению процентной ставки, что будет способствовать внедрению поддержки банковских кредитов для инфраструктурных проектов и поддержки инвестиций в инфраструктуру.

Диаграмма: Расходы государственного фонда (включая специальный долг) увеличились в годовом исчислении

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Министерство финансов, исследовательский отдел ЦИВК.

__

K-line график: по оценкам, чистое годовое финансирование за счет специального долга составляет 3,75 трлн юаней, что намного превышает показатели предыдущих лет

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Wind Info, CICC Research

Линейный график К: 55,5% долга по выделенным линиям, выпущенного в течение года, было инвестировано в инфраструктуру, из которых на транспортировку пришлось 29,4%.

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Информационная сеть Китайских облигаций, CICC Research; Примечание: по состоянию на 26 июня

Инвестиции в недвижимость: основы стабильны и позитивны, ожидается, что инвестиции достигнут положительного роста

Основы недвижимости стабильны и улучшаются. Согласно анализу CICC Real Estate Group, благодаря эффективному контролю эпидемической ситуации в стране, фундаментальные показатели постепенно вернутся к стабильным, ожидается, что во второй половине года торговая зона несколько увеличится, а в новой зоне продолжается аналогичная тенденция. Ожидается, что инвестиции в недвижимость достигнут положительного роста в течение года.

► Новое строительство: стабильный ремонт. Согласно анализу CICC Real Estate Group, запасы недвижимости немного выросли, но диапазон невелик. Жилищным компаниям все еще нужно начать строительство, чтобы пополнить запасы. Ожидается, что новое строительство продолжит расти во второй половине года, площадь нового строительства с января по май сократится на 13% в годовом исчислении. Спад в области нового строительства сузился до 3%. С точки зрения завершения, учитывая влияние эпидемии, CICC Real Estate Group подсчитала, что площадь физического завершения в течение всего года, как ожидается, увеличится на 3% в годовом исчислении.

Диаграмма: Ожидается, что площадь нового строительства в 2020 году сократится на 3% в годовом исчислении, а инвестиции увеличатся на 5% в годовом исчислении.

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Национальное бюро статистики, отдел исследований ЦИВК.

K-line график: площадь, которая будет завершена в 2020 году, как ожидается, увеличится на 3% в годовом исчислении

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Национальное бюро статистики, отдел исследований ЦИВК.

► Инвестиции: ожидается положительный рост. Исходя из суждения о новом строительстве и завершении, CICC Real Estate оценивает, что площадь застройки в течение всего года будет увеличиваться на 5% в годовом исчислении, учитывая, что интенсивность инвестиций в строительство и установку блоков может быть отрицательной, ожидается, что инвестиции в строительство и строительство увеличатся на 4% в годовом исчислении. На основании оценки суммы сделки, заключенной по контракту с землей, CICC Real Estate Group пришла к выводу, что ежегодная плата за покупку земли увеличилась на 7% в годовом исчислении, а ежегодные инвестиции в развитие недвижимости, как ожидается, увеличатся на 5% в годовом исчислении.

Стратегия выбора акций: продолжение структурного рынка с акцентом на возможности компоновки дна центральных строительных предприятий

Мы полагаем, что существует высокая вероятность того, что строительная отрасль продолжит представлять структурные котировки во второй половине года:

1) Отдельные запасы с определенными показателями в цепочке сборных строительных конструкций. Срочно требуя совершенствования методов строительства и поощрения центральной политики, все регионы активно содействуют развитию сборных зданий. Ожидается, что к 2025 году CAGR сборных зданий достигнет 19%, а компоненты Ожидается, что спрос CAGR достигнет 30%, что будет способствовать росту производительности компаний, связанных с отраслевыми цепями;

Диаграмма К: Предполагается, что общая площадь строительства сборных зданий в 2019-2025 годах будет расти со скоростью 17%, а площадь строительства Соединения будет увеличиваться со скоростью 19%.

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжить использование структурных предложений

Источник: Министерство жилищного строительства и городского развития, Ветровая информация, Исследовательский департамент ЦИВК, Примечание: коэффициент проникновения здесь рассчитывается на основе новых площадей строительства сборных зданий, раскрытых Министерством жилищного строительства и городского развития сельских районов, и нового района строительства Национального бюро статистики.

2) Изучение фондового жилья, на фондовом строительном рынке Китая имеется большое пространство для добычи полезных ископаемых, правительство активно содействует преобразованию старых жилых районов в городах и поселках, и политика реконструкции старых домов постепенно меняется с «сноса» на «обновление», что увеличивает средний срок службы домов. Вызвать огромный спрос на тестирование жилья, рекомендовать ведущие компании по тестированию строительных материалов;

Диаграмма K-line: В долгосрочной перспективе ожидается, что рынок стройматериалов предоставит широкое пространство для проверки строительных материалов

Архитектурный прогноз CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: CICC Research

__

Диаграмма K-line: В последние несколько лет доходы от инспекции строительных материалов в Китае быстро росли, и масштабы рынка продолжали расширяться.

Перспективы CICC в области архитектуры на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Государственная администрация по надзору и управлению рынком, отдел исследований ЦИВК

__

K-line график: спрос на социальные комиссии продолжает расти, а обязательный спрос правительства уменьшается, что выгодно сторонним институтам тестирования.

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Источник: Национальная комиссия по аккредитации, исследовательский отдел CICC.

3) Возможности для нижнего расположения центральных предприятий. Фактическая степень обесценения рисковых активов, вытекающая из текущей оценки долевых центральных предприятий в строительстве, достигла 6,6% / 12,6%, что подразумевает пессимистичные ожидания. Улучшение, мы считаем, что есть возможность компоновки дна для строительства центральных предприятий.

риск

Политика антициклической корректировки не оправдала ожиданий, а спрос на сборные здания не оправдал ожиданий.


[1]https://www.yicai.com/news/100674849.html

[2]http://www.gov.cn/zhengce/2020-06/18/content_5520277.htm

Источник статьи

Эта статья взята из: «Продолжать использовать структурные цитаты — инвестиционная стратегия архитектуры 2H20», которая была выпущена 30 июня 2020 г.

Номер сертификата практики Jano Bo SAC: S0080518070002 SFC CE Ref: BLZ827

Номер сертификата практики Kong Shu SAC: S0080118080045

Юридические уведомления

Проведите пальцем вверх, чтобы увидеть полное официальное уведомление и QR-код

Архитектурные перспективы CICC на вторую половину 2020 года: продолжать использовать структурные цитаты

Ссылка на источник:mp.weixin.qq.com

Отказ от ответственности: вышеуказанный контент получен из Интернета. Авторские права на произведение принадлежат первоначальному автору. Весь контент предназначен для передачи информации. Это не означает, что этот сайт согласен с его мнениями и не служит руководством для инвестиций. Валютный круг является рискованным и инвестиции должны быть осторожными